三一重工主营收入恐现断崖式下降

三一重工主营收入恐现断崖式下降

作者：吴黎华

    下游库存高企 资金压力有增无减。

　　尽管三一重工高层一直强调资金链没有问题，但中汽中心日前提供的一份数据显示，9月份作为三一重工主营业务之一的混凝土机械的龙头产品泵车出厂量剧降至15台，降幅环比高达94%，可能导致三一重工主营收入出现剧烈下滑，这使得其本就紧张的资金链雪上加霜。不过，三一重工的高层否认了这个说法。

　　中国汽车技术研究中心(以下简称“中汽中心”)数据显示，今年9月，三一重工生产出厂混凝土泵车仅为15台。今年1月至6月，三一重工混凝土泵车的累计生产出厂量为3800台，单月平均为633台，以国内市场350万元均价计算，三一重工前6个月泵车单月销售额约为22亿元。今年7至8月份，三一重工混凝土泵车的出厂量分别为494台和241台，销售额分别在17亿元和8亿元左右。而9月份出厂的15台泵车，总销售额仅为5000万元左右。

　　《经济参考报》记者就此数据向三一重工求证，其宣传部表示无权接受采访。三一重工副总裁、泵送事业部董事长梁林河则对《经济参考报》记者表示，“谣言止于智者，九月份(泵车出厂)在二至三百台之间。”

　　公开资料显示，中汽中心是1985年根据国家对汽车行业管理的需要，经国家科委批准成立的科研院所，现隶属于国资委。据介绍，机动车生产企业在机动车制造完毕且检验合格后应当随车配发合格证，并通过“机动车合格证信息上传系统”向工作机构传送合格证信息。中汽中心表示，工信部委托中汽中心为生产合格证统一管理平台。据了解，目前行业内企业一般按照发货计划打印合格证，发放合格证数量几乎等同于该公司产品发货量。

　　中汽中心提供的数据同时显示，中联重科9月份混凝土泵车的生产出厂量为243台，徐工机械的出厂量则为36台，均高于同期三一重工出厂数量。

　　一位工程机械行业的证券分析师对《经济参考报》的记者表示，此前对于三一重工9月份的出厂量大幅下滑有所耳闻，他认为，一方面，从行业的整体情况来看，下游需求不振。另一方面，三一重工本身在前期销售方式上较为激进，采用了信用销售的方式，目前下游代理商的库存可能还没有消化完毕。

　　有分析人士认为，从目前的市场需求及竞争环境来看，三一重工短期内销售状况难以出现根本改观，如果15台的数据属实的话，有可能表明三一重工目前资金链较为紧张，在对上游供应商正常回款方面出现了一些问题，进而导致上游供应商停止向其供货，三一重工无法保证正常生产经营，才导致其9月份泵车出厂数量剧烈下降。

　　对于资金链问题，梁林河对《经济参考报》回应称：“三一资金安全得很，不必担心。时间会证明谣言终归是谣言，资金链断裂的谣言不是盛行了有一年了吗？三一不还是毫无问题吗？”

　　实际上，此前，三一重工总裁向文波也曾经对媒体关于三一重工的资金链问题的质疑进行了反驳，但其也表示，工程机械行业今年市场很难有大的起色，有些市场透支过大的品种仍然有很大的下行压力，竞争相对理性的产品如路面机械，挖掘机械，可能率先复苏。整体来说明年也许仍然以调整消化为主，希望明年下半年或年底行业能恢复正常增长。

　　尽管三一重工管理层多次表示资金安全，但从其披露的半年报数据来看，截至今年上半年末，三一重工持有货币资金为107亿元，其中银行存款91亿元。与此同时，三一重工的负债合计471亿元，资产负债率达67%，高于同行。三一重工银行借款总余额为273亿元，其中长期借款为147.6亿元，较年初大幅上升了120%。今年上半年，三一重工财务费用快速上升，由去年同期的1.59亿元上升至8.17亿元。其应收账款则从年初的113亿元，猛增至229亿，翻了一倍；存货从年初的81亿元，上升至102亿元，升幅达26%。

　　另据媒体报道，截至今年第一季度，三一集团在各银行贷款总额为393.8亿元，其中旗下公司三一重工的贷款占比接近70%。除了银行贷款之外，报道称三一重工还密集求助信托来“输血”。截至2012年3月31日，三一集团持有信托计划余额合计68.48亿，其中与湖南信托发行的一款单一信托计划，余额就达68.47亿。

　　从半年报的情况来看，今年上半年，在三一重工的各项主营业务收入中，混凝土机械收入为171.44亿元，占全部主营业务收入306.36亿元的56%，考虑到混凝土泵车在该项主营业务中作为龙头产品存在，一旦其出货量出现大幅下滑，将不可避免的对企业的营收产生重大影响。半年报显示，尽管上半年实现净利润51.6亿元，但公司经营活动产生的现金流量净额却为-17.5亿元，同比大幅下滑了796.47%。

　　不过，另有市场人士认为，除了资金链紧之外，泵车出厂数量的剧烈下降还存在另一种可能，即由于三一重工此前积极筹备在H股上市，为了提高溢价，三一重工上半年冲业绩，导致下游的代理商库存量过大，为了消化这些库存，三一重工自我降低了泵车的出厂量。不过，即便如此，这也意味着其主营业务的收入可能面临剧烈下降的格局。

（载自2012年10月17日《经济参考报》）