中国家庭债务须关注结构性风险

中国家庭债务须关注结构性风险

《中国经济时报》   2019-10-28    智库动态 本报记者 范思立

在由华夏新供给经济学研究院和北京大学经济学院日前主办的2019年第三季度宏观经济形势分析会上，西南财经大学经济与管理研究院院长、中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁表示，中国家庭债务风险整体可控，但须关注结构性风险。

中国家庭债务风险升高是去年以来在社会上引起广泛关注的问题，但甘犁认为，中国家庭债务的风险或许没那么高，债务的数据是中国人民银行公布的银行贷款数据，但收入是家庭住户调查数据，全球所有的住户调查数据都面临少报问题。

甘犁对中国家庭可支配收入进行了重新估算认为，2018年中国可支配收入为57.7万亿元，而国家统计局的数据是39.4万亿元，差额18.3万亿元，人均可支配收入可能被低估了1.3万元。

基于此，甘犁认为，中国家庭的债务收入比和大多发展中国家处于同一水平，低于发达国家，但是增长速度较快；中国家庭债务占GDP的比重是49.2%，而美国为77.7%；中国家庭资产负债率为5.7%，而美国为12.2%。

甘犁表示，从总量上看，中国家庭收入低估抬高了中国家庭的债务收入比，实际上整个中国的家庭杠杆风险从宏观上看是可控的，并没有那么严重。但在结构上，中国家庭负债确实面临诸多问题。一是增长率过高，尤其是个人住房贷款余额增速已达23.4%，住户个人住房贷款的余额增速快于其他部门，个人住房贷款增量贡献了64.5%的中长期消费贷款增量，增长速度较快，不可持续。二是多套房房贷增长速度过快，从2017到2018年，个人住房贷款余额同比增长17.8%，其中，首套房房贷增长速度8.0%，是住户部门消费贷款增量的10.1%；但多套房房贷增长速度为23.4%，是住户部门消费贷款增量的57.1%。

甘犁强调，2011年，个人住房贷款只有27.4%属于多套房贷款，72.6%属于首套房贷款；而2018年，65.9%的住房贷款用于多套房上，只有34.1%的贷款用于首套房。城镇地区新购住房中，首套房比例持续下降，有房家庭购房更有可能导致住房空置。而根据房价压力测试，当房价下跌时，空置住房比非空置住房更有可能遭受更大的损失。